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« Bonnes dettes, mauvaises dettes »

Dans la circulaire d'aujourd'hui, le directeur général Ernst Prost explique pourquoi l'État peut désormais contracter de nouvelles dettes en toute bonne conscience pour relancer l'économie – contrairement à il y a dix ans

Chers collègues !

 

Il y a dix ans, j'ai pris une position forte contre l'endettement de l'État. Je me souviens très bien de la manière dont j'ai fustigé tous les politiciens possibles parce qu'ils ne faisaient rien d'autre qu'accumuler les dettes. Mais alors, pourquoi ai-je dit hier : « Peu importe qu'il s'agisse d'un ou deux billions de dettes en plus, cela n'a pas d'importance. Au contraire, il faut s'endetter davantage pour faire face à la crise. » ? Le calcul est simple et le contexte de mon changement de paradigme est encore plus facile à expliquer : il y a une bonne dizaine d'années, nous étions – pour dire les choses simplement – surendettés selon moi. Notre produit intérieur brut, la production économique de l'Allemagne, s'élevait à 2,5 billions d'euros. À cette période, nous avions une dette totale d'environ 2 000 milliards d'euros. Cela fait un taux d'endettement d'environ 80 %. Les intérêts que nous avons dû payer pour cette dette s'élevaient à 33 milliards d'euros en 2010. En 2008, il s'agissait même d'environ 40 milliards d'euros ! Évidemment, cet argent manquait dans d'autres secteurs...

Quels sont les chiffres pour l'année dernière, en 2019 ? Nous avons encore des dettes d'environ 2 000 milliards d'euros. Nous avons réduit une partie de la dette, mais le niveau est essentiellement le même qu'en 2010, lorsque le frein à l'endettement a été introduit de manière cohérente et adéquate. Mais notre produit intérieur brut, la production économique de l'Allemagne, a connu une évolution fantastique, passant de 2,5 billions d'euros au chiffre incroyable 3,4 billions d'euros. Par conséquent, notre taux d'endettement a également baissé de 80 à 60 %. À titre de comparaison, les États-Unis ont un taux d'endettement de 110 % et le Japon même de 240 %.

Avec des performances économiques nettement supérieures, nous avons toujours les mêmes dettes à l'heure actuelle – pas mal, ce taux amélioré. Et comment nos paiements d'intérêts ont-ils évolué ? Ce sont ces coûts de financement des prêts qui pèsent chaque année sur le budget national. Comme je l'ai déjà indiqué ci-dessus, nous avons payé environ 40 milliards d'euros d'intérêts en 2008 et près de 33 milliards d'euros en 2010. Et en 2019 ? Seulement 12 milliards d'euros... Très bien ! Vous voyez ce double effet ? Arrêt de l'endettement (si l'on peut dire), avec un pouvoir économique nettement supérieur ! Et les paiements d'intérêts ont considérablement diminué grâce à la faiblesse des taux d'intérêt. Magnifique ! Inversement, cela signifie bien sûr aussi de la place pour de nouvelles dettes, que nous devons absolument contracter pour mettre fin à cette crise et favoriser la reprise. Comme je l'ai écrit hier, l'argent ne coûte rien. En raison du taux d'intérêt négatif des obligations, il arrive même parfois qu'il rapporte de l'argent à l'État au lieu de lui en coûter lorsqu'il s'endette, parce que les taux d'intérêt sont négatifs pour les investisseurs. C'est difficile de faire mieux...

Jetons encore un dernier coup d'œil sur les paiements d'intérêts et le budget national au cours des dix dernières années : vous pourrez ainsi voir quelle part du budget annuel a été consacrée au service de la dette, c'est-à-dire aux intérêts. Il y a dix ans, le budget national s'élevait à environ 320 milliards d'euros et, comme expliqué ci-dessus, 33 milliards d'euros étaient consacrés aux intérêts de la dette. Le budget de l'année dernière était d'environ 350 milliards d'euros, ce qui est un peu plus, mais les intérêts n'étaient que de 12 milliards d'euros ! De ce point de vue aussi, nous disposons donc d'une marge de manœuvre afin de stimuler l'économie grâce aux dépenses publiques. Pas pour faire des bêtises, mais pour se remettre sur les rails. Les pouvoirs publics doivent maintenant mettre la main au portefeuille. Comme je l'ai dit, avec le paysage actuel des taux d'intérêt, nous pourrions même nous débrouiller avec une dette doublée, de deux à quatre mille milliards d'euros, sans devoir payer des intérêts beaucoup plus élevés.

Que pourraient faire l'État et l'économie avec 2 billions d'euros : rénover des ponts, moderniser les écoles, réorganiser le système éducatif, renforcer le système de santé après cette pandémie, mettre en œuvre le redressement énergétique, etc. Toutes des tâches pour lesquelles il faut de l'argent, mais qui créent aussi de l'emploi tout en profitant à la société dans son ensemble et à notre avenir. En outre, le plein emploi et une économie prospère sont des conditions impératives à l'augmentation des recettes fiscales... C'est notamment ce que veut l'État-providence – et ce dont il a besoin d'urgence pour subvenir aux besoins de tous les citoyens et pour accomplir toutes les tâches.

 

Bien à vous,

 

Ernst Prost


Schweiz